小資女艾蜜莉》破除盲點才能找到好股票 你該懂得高殖利率背後 10個關鍵數字
▲（圖／達志）
「請問一下Emily，某某營建股適合存股嗎？」電腦的那一端，忽然有一位朋友用FB傳訊息給我。
「喔？你怎麼會選上這一檔股票？」我好奇的問，心想畢竟這檔股票可算不上什麼績優股。
「因為它殖利率很高啊！我可是用財經網站的股票篩選功能，把殖利率4%以上的股票都搜尋出來喔！」朋友得意的向我解釋︰「而且你看，現在大盤那麼高，要賺價差也很難，不如就買高殖利率的個股，持續領股利比較穩健！」
買高殖利率的股票是不錯的做法，但只看殖利率高就買進股票是有一些盲點的。例如，有些公司只有今年的股利發得比較多，原因是有一次性的業外收入，而明年就不一定了，所以，想買到真正可以每年穩穩配息的高殖利率「現金牛」，最好同時參考以下10大關鍵數據！
1. EPS（每股盈餘）＞0
如果公司的營收和EPS不是正數，就代表公司沒有賺錢，而一家沒有賺錢的公司，是很難發得出現金股利的。
因此我們希望找的績優股，是EPS＞0的公司，而且不只是當年度的EPS＞0，最好是近10年中，至少9年以上EPS都是正數的公司，期間無論是景氣繁榮或經濟蕭條都能賺錢，這樣的公司才穩健。
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2. 盈餘再投資比率＜200%
企業為了要保持它的營運與成長動能，通常會把一部分賺到的錢，再拿去投資到最新技術的研發，或引進新的機器設備、投資
新的廠房。
但其中有一些企業，因為市場競爭激烈，所以每賺1塊錢就要再投資2塊錢，最後就變成了不折不扣的「燒錢慘業」⋯台股中最著名的「四大慘業」為「面板、Dram、LED、太陽能」產業。為了避開這種賺1塊花2塊的公司，我們可以計算「盈餘再投資比率」，小於200%是比較安全的公司。
公式︰ 盈餘再投資比率＝（近1年－4年前非流動性資產）／近4年稅後淨利合計。
非流動性資產＝長期投資＋固定資產。
3. 上市櫃時間＞10年、股本大於50億、每股淨值＞15元
上市時間太短，股本太小的公司，有時候很難通過景氣循環的考驗，買這樣的公司是否能在未來年年領到股利的變數也比較大。因此買股票的時候，我傾向挑選符合「上市櫃時間＞10年、股本大於50億、每股淨值＞15元」的公司。
4. 本業收入比率＞80%
除了少數的控股公司和特殊型態的公司之外，大部分的公司還是要靠本業賺錢，營收才能穩定持久。靠副業、轉投資公司，甚至靠金融操作來維持收入的公司，獲利會大起大落。因此，我們希望一家公司的「本業收入比率」大於80%。
公式︰ 本業收入比率＝近一年營業利益／近一年稅前純益。
5. 業外損失比率＜20%
有的公司即使本業獲利滿滿，但投資的其他業外項目、金融資產卻像無底洞一樣敗掉很多錢，這種企業也要特別小心它無法長久的發出股利！業外損失比率這個數據要小於20%比較正常。
6. 營收灌水比率＜30%
營收高的公司，也不一定真的有收到現金，因為應收帳款也有可能收不回來。如果一家公司應收帳款突然飆高，就要提高警覺，持續觀察未來帳款是否可以按期回收！
營收灌水比率＝（近一年應收帳款＋近一年存貨）／近一年全年營收。
7. 營業現金流量＞0、自由現金流量＞0、股利發放次數近10年至少有8次以上
我們希望一家企業不僅有高殖利率，而且還有穩定的發放紀錄，10年至少有發8次以上是最好的。
而要發出現金股利，企業就必須要有現金。現金像是企業的血液，現金枯乾的公司除了發不出股利之外，更糟的還會周轉不靈倒閉，因此，企業的營業現金流量和自由現金流量也是必要觀察的兩大項目。
公式︰ 自由現金流量＝營業現金流量－投資現金流量
8. 負債比＜50%
企業如果一直負債累累，是一種很危險的狀況，遇到金融風暴的時候倒閉的風險會很大。所以我們通常希望企業的負債比小於50%，但實際上也要看各產業的狀況和平均值，有的產業的負債比一向比較高，只要跟同業比在正常範圍內就好。
公式︰負債比＝總負債／總資產。
9. 股本膨脹比率＜20%
有些公司很愛「印股票換鈔票」，如果營收也跟著同步成長就還好，怕的是股本不停地膨脹，獲利卻沒有跟上！這樣一來每股盈餘受到稀釋，未來股利也會愈發愈少。因此企業的股本膨脹比率最好不要太高。
公式︰ 股本膨脹比率＝（目前股本－5年前同期股本）／目前股本。
10. 董監和法人持股比＞33%、董監事股票質押比＜33%
如果一家公司，連最了解它的「內部人」董監事、大股東，和研究資源比我們小散戶豐富的三大法人都不願意持有，那我會合理的猜測，是否公司經營出了什麼問題？
因此，我會選擇董監事加三大法人持股比例高於33%的公司，這樣的公司大股東和小散戶的利益也比較一致。
另外，就算董監事加三大法人持股比例高，但實際上股票早就質押出去了的公司也沒有用，因此我也會同步觀察「董監事股票質押比」這個數據，不能大於33%的才是好公司。
建立自己選股池 等待便宜價分批買進
以上10個觀察企業品質的指標，不用每一個都符合（恐怕台股中也沒有幾檔），所以只要10個指標中有7個過關，企業體質就算是正常的，比較有機會可以穩健的經營以及長久的發放股利。目前我選擇的股票，大部分都是產業的龍頭股，此外，也要符合上面關鍵數據中「企業體質正常」的標準。
然後，我會等到個股跌到便宜價的時候，再分批買進，這樣殖利率會更高，而且風險也會更小。
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